نظرية ابتسامة الدولار
هل تساءلت يومًا عن سبب ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي في أوقات الحظ السيئ وعندما يزدهر الاقتصاد مثل أغنية تايلور سويفت؟
تميل العملات إلى الانخفاض عندما تسوء التوقعات الاقتصادية المحلية لبلادها، ولكن الدور العالمي الفريد للدولار الأمريكي يجعله مميزًا، لذلك عندما لا يكون أداء الاقتصاد الأمريكي جيدًا، قد تستمر العملة في الارتفاع.
من المفيد معرفة سبب حدوث ذلك هو التظاهر بوجود “نوعين” من الدولارات الأمريكية.
- هناك دولار أمريكي ” محلي ” يتصرف مثل أي عملة أخرى. إنه مرتبط بالتوقعات النسبية للاقتصاد وعوائد الاستثمار المحتملة.
- هناك أيضًا الدولار الأمريكي ” الدولي ” الذي يُستخدم كعملة أساسية تستخدم في التجارة العالمية (للمدفوعات) وهو ضروري أيضًا لشراء سندات الحكومة الأمريكية المرغوبة من أجل سلامتها.
ويزداد قوة هذا الدولار “الدولي” لعدة أسباب عندما تكون الأسواق متقلبة ويتباطأ النمو العالمي.
عندما يحدث نوع من “الصدمة”، سواء من الولايات المتحدة أو من الخارج، وتكون كبيرة بما يكفي لتسبب ذعر المستثمرين والتجار ودفع الأسواق المالية إلى الانخفاض، فمن المرجح أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي على نطاق واسع.
في الواقع، هذا الرجل الذكي الذي كان يعمل في مورجان ستانلي توصل إلى نظرية لتفسير هذه الظاهرة.
ما هي نظرية ابتسامة الدولار؟
توصل ستيفن جين، الخبير الاقتصادي السابق في صندوق النقد الدولي ومورجان ستانلي، والذي يدير الآن صندوق تحوط وشركة استشارية Eurizon SLJ Capital في لندن، إلى نظرية وأطلق عليها اسم “نظرية ابتسامة الدولار “.
تقول نظرية ابتسامة الدولار أن الدولار الأمريكي يميل إلى القوة مقابل العملات الأخرى عندما يكون الاقتصاد الأمريكي قويا للغاية أو ضعيفا.
شرح نظرية ابتسامة الدولار
تعتمد نظرية ابتسامة الدولار على افتراضين:
- عندما يتفوق الاقتصاد الأمريكي بشكل ملحوظ على بقية العالم ، يميل الدولار الأمريكي إلى أن يكون قويًا وترتفع قيمته مقارنة بالعملات الأخرى.
- عندما تكون الأسواق المالية العالمية غير منظمة أو تنهار ، وتتحول المشاعر إلى ” تجنب المخاطرة “، حيث يُنظر إلى الدولار الأمريكي على أنه العملة الآمنة النهائية ، يندفع الجميع إلى الأمان ويبدأون في شراء الدولار الأمريكي مما يؤدي إلى ارتفاعه.
تصور نظريته ثلاثة سيناريوهات رئيسية توجه سلوك الدولار الأمريكي.
إليك مثال بسيط:
السيناريو رقم 1: ارتفاع الدولار الأمريكي بسبب النفور من المخاطرة
وبما أن المستثمرين يعتقدون أن الوضع الاقتصادي العالمي هش، فإنهم يترددون في متابعة الأصول الخطرة ويفضلون شراء الأصول ” الأكثر أماناً ” مثل ديون الحكومة الأمريكية (“سندات الخزانة الأمريكية”) بغض النظر عن حالة الاقتصاد الأمريكي.
من أجل شراء سندات الخزانة الأمريكية، فأنت بحاجة إلى الدولار الأمريكي، وبالتالي فإن هذا الطلب المتزايد على الدولار الأمريكي (لشراء سندات الخزانة الأمريكية) يؤدي إلى تعزيز الدولار الأمريكي.
السيناريو رقم 2: تراجع الدولار الأمريكي إلى مستوى منخفض جديد بسبب ضعف الاقتصاد
يعكس الجزء السفلي من الابتسامة الأداء الباهت للدولار الأمريكي في الوقت الذي يعاني فيه الاقتصاد الأمريكي من أساسيات اقتصادية ضعيفة.
كما أن احتمال خفض أسعار الفائدة يثقل كاهل الدولار الأمريكي. (على الرغم من أنه إذا كان من المتوقع أيضًا أن تقوم دول أخرى بتخفيض أسعار الفائدة، فقد يكون هذا عاملاً أقل نظرًا لأن الأمر كله يتعلق بتوقعات الاتجاه المستقبلي لفروق الفائدة).
وهذا يؤدي إلى ابتعاد السوق عن الدولار. شعار الدولار الأمريكي يصبح “بيع! يبيع! يبيع!”
وهناك عامل آخر يتمثل في الأداء الاقتصادي النسبي بين الولايات المتحدة والدول الأخرى. قد لا يكون الاقتصاد الأمريكي سيئًا بالضرورة، ولكن إذا كان نموه الاقتصادي أضعف من الدول الأخرى، فسيفضل المستثمرون بيع دولاراتهم الأمريكية وشراء عملة الدولة ذات الاقتصاد الأقوى.
يبدو الأمر كما لو كنت تمتلك فريقًا في الدوري الاميركي للمحترفين وكان ريجي ميلر هو نجمك. فجأة، أصبح مايكل جوردان يتمتع بصحة جيدة. من الواضح أنك ستستبدل ميلر بجوردان، لأن جوردان، على أساس نسبي، هو اللاعب الأفضل أداءً.
ليس الأمر أن ريجي ميلر سيئ، ولكن هناك بديل أفضل في تلك اللحظة. الآن إذا قمت بالتداول، وفجأة، تعرض مايكل جوردان لإصابة نهاية الموسم، وصادف أن ريجي ميلر متاح، فأنت تعرف ما يجب فعله.
تخلص من “إير جوردان” لصالح “ميلر تايم”. انظر، كل شيء نسبي.
السيناريو رقم 3: ارتفاع الدولار الأمريكي بسبب النمو الاقتصادي
وأخيرا، تبدأ الابتسامة في الظهور عندما يرى الاقتصاد الأمريكي الضوء في نهاية النفق.
ومع تزايد التفاؤل وظهور علامات التعافي الاقتصادي، بدأت المعنويات تجاه الدولار الأمريكي في التحسن.
بمعنى آخر، يبدأ الدولار في الارتفاع مع تمتع الاقتصاد الأمريكي بنمو أقوى في الناتج المحلي الإجمالي وزيادة توقعات رفع أسعار الفائدة (بالنسبة إلى الدول الأخرى).
دعونا نلقي نظرة على نظرية ابتسامة الدولار في الواقع…
كما ترون، بسبب الوباء العالمي الذي تسبب في معاناة الكثير من الاقتصادات في جميع أنحاء العالم، يعمل الدولار الأمريكي كعملة ملاذ آمن . جميع البلدان، بما في ذلك الولايات المتحدة، ليست في وضع جيد.
ولكن إذا تمكنت اقتصادات “بقية العالم” (RoW) من التحسن والبدء في النمو بشكل أسرع من الاقتصاد الأمريكي، فمن المتوقع أن يضعف الدولار الأمريكي.
والمفتاح هنا هو النمو الاقتصادي النسبي . إذا كان النمو من بلدان أخرى ينمو، ولكن الاقتصاد الأمريكي ينمو بشكل أسرع، فإن الدولار الأمريكي سوف يتأرجح صعودا إلى الجانب الأيمن.
فهل ستكون نظرية ابتسامة الدولار صحيحة؟
فقط الوقت كفيل بإثبات.
على أية حال، هذه نظرية مهمة يجب وضعها في الاعتبار. تذكر أن جميع الاقتصادات دورية. يقويون، ثم يضعفون، ويقويون، ثم يضعفون، ويكررون.
الجزء الأساسي هو تحديد أي جزء من الدورة يمر به الاقتصاد الأمريكي ثم مقارنة أداءه مع بقية العالم (RoW).
إيجابيات وسلبيات الدولار القوي
وعندما يكون الدولار قوياً، فإن هذا يجعل سفر الأميركيين إلى بلدان أخرى أقل تكلفة. ونظرًا لمدى الصوت العالي والبغيض الذي يمكن أن يصدره بعض السياح الأمريكيين، فقد لا يكون هذا أمرًا جيدًا. 😂
كما تنخفض أيضًا أسعار السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة.
لذلك بالنسبة للمستهلكين في الولايات المتحدة، إنه أمر رائع. السفر إلى بلدان أخرى وشراء البضائع المستوردة في المنزل أرخص.
لكن بالنسبة للمستهلكين غير الأمريكيين، فالأمر ليس رائعًا. إن زيارة الولايات المتحدة أكثر تكلفة (مثل الذهاب إلى عالم ديزني). وعليهم أن يدفعوا المزيد مقابل السلع الأمريكية المستوردة أو السلع المسعرة بالدولار الأمريكي (مثل النفط).
كما أن الشركات متعددة الجنسيات تولد نسبة كبيرة من إيراداتها خارج الولايات المتحدة. وهذا يعني أنها ستشهد انخفاضًا في الأرباح عندما يتم تحويل إيراداتها من العملات المحلية إلى الدولار الأمريكي.
كيف تؤثر فروق السندات بين البلدين على سعر صرفهما
